7CCMFM05 为了申请研究生，我们这里很多客户都需要有实习经历，但是实习过程中难免会遇到复杂冗长的扒数据之类的体力活，有Wind还好，没有Wind效率真是呼啦呼啦的低，那这种情况下为什么不找一个专业的写手帮忙代写呢？ |
这是一份一位客户在券商实习中遇到的task的代写成功案例：
具体是一份债券市场研究报告，要求如下
浙江省债券市场研究报告
浙江省基本情况
经济、财政情况、债务情况
四大都市区及五大省级新区规划
主要平台梳理
杭州
宁波
温州
绍兴
嘉兴
湖州
台州
金华
衢州
丽水
舟山
三、竞争格局分析
PartA全做PartB二选一
这份报告中的图的格式和字体还有格式都有明确的要求如下
最后我们写手的成品也是客户非常满意的
浙江省债券市场研究报告
一、浙江省经济财政实力及债务水平分析
（一）浙江省经济实力
浙江省位于我国东南沿海，地处长江三角洲南翼，与上海、江苏、安徽、江西和福建接壤，全省陆域面积10.55万平方公里，海域面积26万平方公里。虽然是我国陆域面积较小的省份之一，但浙江省经济发展处于全国领先水平。2020年浙江省GDP总量为64613亿元，在全国排名第4位，维持了2019年的排名；按可比价格计算的GDP增速为3.6%，高于全国增速（2.3%）。
图 2011-2020年浙江省地区生产总值及增速变化情况
近年来，浙江省致力于建设以数字经济为核心、新经济为引领的现代化经济体系，重点发展“互联网+”、生命健康、新材料等创新产业，并以工业互联网、企业上云、智能化改造等推动传统产业的转型升级，使得全省产业结构处于持续向先进的工业经济、数字经济转化的阶段。
一方面，浙江省以产业集聚区、高新园区、文化产业园区、科技城、开发区为载体，围绕网络经济、高端制造、生物经济、绿色低碳和数字创意等领域，重点发展信息技术、物联网、人工智能、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意等战略性新兴产业，加快培育特色产业集群。另一方面，纺织服装、化工、装备制造、商贸等仍是其传统的优势产业。浙江省享有发展成熟的特色区域经济，拥有数量众多的规模性专业市场，涉及制造、加工、建筑、运输、养殖、纺织、工贸、服务等多个领域，如海宁皮革服装、诸暨珍珠、嵊州领带、乐清低压电器和永康五金制品等在全国享有较高知名度，同时该类细分产品也占有较高的国内市场份额，仍有很强的市场影响力。
（二）浙江省财政实力
（三）浙江省债务水平
二、各地级市经济财政实力及债务水平分析
（一）各市经济实力
从经济体量上来看，可以把浙江省11个地级市划分为三个梯队。第一梯队，杭州、宁波GDP规模明显高于其他地级市，2020年GDP分别为16106亿元和12409亿元，稳定位列全省前2位。第二梯队，温州、绍兴、嘉兴、台州、金华GDP规模为5000亿元左右-7000亿元，这五个地级市的增速也相差不大。第三梯队，湖州、衢州、丽水、舟山经济体量较小，2020年GDP均在3500亿元之下。
从GDP增速来看，受疫情冲击，除舟山外，2020年浙江省各地级市GDP增速较2019年均有一定下滑。其中，舟山GDP增速高达12%，实现逆势增长，主要由于下辖的岱山县2020年GDP同比增加58.1%。位于岱山县的浙石化一期项目于2019年12月底全面投产，成为支撑岱山县经济快速增长的最主要因素。从GDP增速变化来看，丽水、温州、湖州GDP增速较2019年下降幅度较大，分别下降了4.9、4.8、4.6个百分点。
表 浙江省各市经济情况（亿元）
数据来源：国民经济和社会发展统计公报，统计局月度数据
（二）各市公共预算收入及城投债务率
2020年杭州和宁波的一般公共预算收入，分别为2093亿元和1511亿元，与GDP排序一致，也是位列省内前二。
2020年杭州市预算收入增速比较稳定，下滑幅度较小（-1.2%）。收入质量较高，税收占比高达95%，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出，下同）进一步提高，为101%。在收入整体进一步增长的同时，其城投债务率（发债城投有息债务/一般公共预算收入，下同）为413%，上升26个百分点，上升幅度不算大。
宁波市2020年收入增速下滑略为明显，一般公共预算收入增速下滑3.5个百分点，政府性基金收入同比下降5.9%。不过收入质量略有提升，其税收占比维持在83%，财政自给率上升3.7个百分点。城投债务率也保持平稳，2020年为360%，小幅上升18个百分点。
位列GDP第二梯队的温州、绍兴、嘉兴、台州、金华，一般公共预算收入体量与GDP排序大体一致。
温州市2020年预算收入为【】亿元，增速为4%，较上年下滑幅度较小（-1.7%）。收入质量有所改善，税收占比为85%，上升2.8个百分点，财政自给率有较大提升，上升5.2个百分点。虽然财政实力稳步提升，但债务负担有所增加，2020年城投债务率为411%，上升62个百分点，不过其债务率仍处于全省中下游水平。
绍兴市2020年预算收入为【】亿元，增速较低，仅为2.9%，较上年下滑2.5个百分点。不过收入质量尚可，2020年税收占比上升3个百分点至82%，财政自给率维持在81%的较高水平。城投债务率依旧保持较高水平，较2019年上升了165.6个百分点，迈入1000%的关口之上，债务负担较重。
嘉兴市2020年预算收入为【】亿元，增速较高，为5.9%，较上年下滑3.2个百分点。收入质量较高，税收占比高达93%，财政自给率为84%，上升幅度较大（10%）。在预算收入整体进一步增长的同时，其城投债务率较上年上升85个百分点较高，达到542%。
台州市2020年收入为【】亿元，下降幅度较为明显，预算收入增速为-8.5%，是全省唯一增速为负的地级市。受减税降费政策及疫情影响，台州市的主导产业汽车制造业、医药制造业、化学原料和化学制品制造业等税收收入均出现大幅下降。其中1-11月汽车制造业税收入库同比下降16.9%。尽管政府性基金收入绝对规模大幅下降（-30.2%），但从构成上来看，国有土地使用权出让收入增幅明显（9.7%）。2020年税收占比为84%，收入质量尚可，但财政自给率偏低，为57.3%。在财政收入下滑的同时，其城投债务率大幅上升92个百分点至413%。
金华市2020年预算收入为【】亿元，增速较低，仅为2.9%，较上年下滑1.9个百分点。得益于土地出让形势较好，2020年政府性基金收入增幅较大（20.6%）。收入质量较好，税收占比达90%，但财政自给率偏低，为60%，较上年下降2个百分点。其城投债务率较上年上升75个百分点至523%。
湖州、衢州、丽水和舟山GDP位于第三梯队。
湖州市2020年预算收入为【】亿元，增速较高（6.5%），不过仍较2019年下滑3.6个百分点。财政自给率上升2个百分点，但还是处于69%的偏低水平。在预算收入增长的同时，其城投债务率上升更为明显，2020年上升118个百分点至1242.5%。
舟山市2020年预算收入为【】亿元，增速较低，仅为2.8%，较上年下滑3.3个百分点。收入质量相对较差，税收占比仅为71%，财政自给率较低（51%）。不过好在其城投债务率上升幅度较小，较2019年仅上升24个百分点。
丽水市2020年一般公共预算收入为【】亿元，位于全省倒数第二，预算收入增速下滑幅度较大（-4.7%）。收入质量相对较差，财政自给率为全省最低，仅为27.3%。其债务负担相对较轻，2020年城投债务率（236%）排名全省末位，较上年上升18个百分点，上升幅度较小。
衢州市2020年预算收入仅为140.9亿元，排名全省末位，且增速较2019年下滑4.2个百分点。收入质量相对较差，2020年税收占比为84%，财政自给率仅为30.7%。其债务负担相对较轻，2020年城投债务率（317%）虽较上年上升74个百分点，但仍处于全省下游水平。
表 2020年浙江省各市财政收入情况
数据来源：统计局、财政局月度数据，财政预决算报告
图 浙江省2020年一般公共预算收入、城投有息债务、城投债务率一览
数据来源：Wind，统计局、财政局月度数据，财政预决算报告
三、四大都市区及五大省级新区规划
根据2020年11月，浙江省“十四五”规划，未来浙江省将努力打造绿色石化、数字安防、汽车、现代纺织等4个世界级先进制造业集群，培育软件与集成电路、高端装备、生物医药、节能环保、新能源、新材料等15个优势制造业集群。目前，浙江省着力以大湾区大花园大通道大都市区“四大建设”为主平台优化省域空间布局，大力推进杭州、宁波、温州、金义四大都市区建设。其中杭州都市区包括杭州市域、湖州市域、绍兴市域、嘉兴市域，宁波都市区包括宁波市域、舟山市域、台州市域，温州都市区包括温州市域和丽水市青田县，金义都市区包括金华市域和丽水市缙云县。此外，大花园建设的范围为浙江全省，核心区是衢州、丽水2市。从具体规划来看，杭州都市区以数字经济为特色，重点打造杭州城西科创大走廊、钱塘江金融港湾、沿湾智造大走廊等功能平台。宁波都市区建设以开放创新为特色的国际港口名城，对标国际打造一流营商环境，同时打造绿色石化、汽车制造等万亩千亿产业大平台。温州都市区建设以国际时尚智造为特色的中国民营经济之都，推动数字经济、智能装备、生命健康、新能源智能网联汽车、新材料等五大战略新兴产业发展，打造智能电气产业集群和时尚智造产业集群。金义都市区则定位为以丝路开放为特色的世界“小商品之都”、国际影视文化之都、创新智造基地、和美宜居福地。
四、主要城投平台梳理
截至2021年6月30日，浙江省城投平台存量债余额为【12605亿】元，涉及发行人【340】个。从发行人主体评级来看，以AA+和AA级为主。AAA级平台【24】个，占比7.1%；AA+和AA级平台分别为【116】个、【178】个，合计占比86.5%。
浙江2020年首次发债城投数量排全国各省第一，为88家。其中，杭州和宁波首次发债城投最多，均为19家；嘉兴次之，有10家；丽水和衢州较少，分别仅有3家和1家，其余地级市分布在4-8家之间。从首次发债城投存量债余额来看，浙江存量债余额为1057.5亿元，排全国各省第一，私募债占比较高，达89.6%。其中，杭州首次发债城投存量债余额为227亿元，在各地级市最高，私募债占比达94.7%；其次是宁波，为204亿元，私募债占比91.4%；绍兴、湖州也较高，均在100亿元以上，且私募债占比为100%。而衢州市余额最低，仅为10亿元，2020年首次发债城投均为私募发行。
图：浙江省2020年首次发债城投存量债余额（亿元）及平台个数
（一）省属平台
（二）杭州市平台
杭州为浙江省省会，经济规模位居全省首位。2020年全年，全市实现财政总收入3854.19亿元，同比增长5.6%，位列全省首位。截至2020年末，杭州市一般政府债务规模2825亿元。
杭州市属发债主体包括杭州市城市建设投资集团有限公司（“杭州城投”）、杭州市交通投资集团有限公司（“杭州交投”）、杭州市地铁集团有限责任公司（“杭州地铁”）、杭州市钱江新城投资集团有限公司（“钱江新城”）、杭州市运河综合保护开发建设集团有限责任公司（“杭州运河”）、杭州金投、杭商旅、杭州资本、杭实、西湖电子等。
其中杭州城投是杭州市城市基础设施的重要投资主体之一，由杭州市政府授权从事城建资产经营、资本运作和城市资源开发，是杭州市最大的城市基础设施投资、建设及运营主体，处于行业主导地位。业务涵盖城市公交、供气、热电、供水、垃圾污水处理、市政基础设施建设及房地产开发等业务。杭州交投是杭州市交通基础设施最大的投资、建设、经营主体，以交通基础设施建设为核心业务，以现代物流和房地产为支撑业务，范围涵盖杭州市与外部连接的城际公路及进出杭州市的交接区公路、航道、客货运场站等交通基础设施，是杭州市负责城市交通基础设施建设的主力军。截至2021年第一季度杭州交投净资产规模达到734.54亿元EBITDA为21.10，债务负担较轻。杭州地铁为杭州市唯一的地铁项目投资建设运营主体，钱江新城、杭州运河均由市级政府或国资管理部门持有，前者为以开发杭州钱江新城北岸城市新中心为核心主业，杭州市钱江新城核心区以外区块、城东新城区块及钱塘江南岸杭州亚运村的主要开发建设主体，并负责上述区域内部分商务楼宇、酒店及停车场等经营性资产的运营；后者为杭州市京杭运河(杭州段)及沿岸区域的保护、开发、建设、经营主体，在政府授权下进行特定区域的土地开发和保障房建设，主要业务包括京杭运河(杭州段)综合整治和保护开发战略规划范围内的土地开发、保障房建设、河道综合整治、文化产业运营等。
图 杭州市属国企股权结构
表 2020年杭州市属国企情况
发行人 主体评级 主要业务 平台性质 总资产（亿元） 存量债券（亿） 存量债券（只） 资产负债率（%） EBITDA/有息负债（%）
杭州市地铁集团有限责任公司 AAA 房产销售 土地整理 1791 62 4 73 4
杭州市城市建设投资集团有限公司 AAA 公用事业板块 城建 1791 108 9 62 22
杭州市钱江新城投资集团有限公司 AAA 区域开发管理费 城建基建 511 69 3 52 5
杭州市交通投资集团有限公司 AAA 商品销售 基建 574 86 7 65 15
杭州市城市建设发展集团有限公司 AA+ 代建项目 通信基建 1389 35 6 70 22
杭州市运河综合保护开发建设集团有限责任公司 AA+ 土地开发 土地整理 439 16 2 57 14
2021年4月，杭州市政府进行了行政区划调整，调整后，杭州市下辖10区、2县、1市，分别为西湖区、上城区、拱墅区、滨江区、萧山区、余杭区、临平区、钱塘区、富阳区、临安区、桐庐县、淳安县、建德市。
西湖区：杭州老城区中面积最大、人口最多的主城区，也是浙江省委、省政府所在地和省会机关聚集区，是杭州市中心城区，2018年GDP为1202亿，同比6%，实现一般预算收入139.4亿，增长10.1%，固定资产投资占GDP比40%。区内核心平台为杭州西湖投资集团有限公司、之江城投，承担主要土地开发整理和基建任务，2017年以来基建项目显著增多，职能重要性提升，且负责国家5A景区西溪湿地的建设和运营。
下城区：地处杭州市城区中心，以商贸、金融、文创、健康和信息为主导产业，其中金融业占地区生产总值比近30%。18年GDP为929亿，同比6.1%，地方一般公共预算89.4亿，增长8.97%。区内核心平台为杭州下城区城市建设投资发展集团，承担区内城中村改造、保障房建设、土地开发、基建和国有资产运营等重要业务，从营收来源看，保安、房屋租赁和安置房销售占到50.5%、36%和10.7%。
拱墅区：地处杭州中心城区，是杭州市委、市政府所在地，是杭州传统重化工业集聚区，拥有杭钢、中石化炼油厂等众多大中型国企，2018年拱墅区GDP为582亿，同比4.2%，一般公共预算收入84.4亿，增长8%。区内核心平台为杭州拱墅区经济发展投资公司，为杭州市主要土地开发、基建和国有资产经营主体之一，在拱墅区科技工业功能区管委会指导下从事产业园开发及经营管理，总资产162亿。
杭州经开区：1993年设立的国家级开发区，集工业园区、高教园区和出口加工区为一体，也是杭州三大副城之一，以生物医药、现代食品、装备制造、电子和新能源新财力为主导产业，面积105平方公里，人口48.2万。17年实现GDP为652亿，增长6.5%，5大主导产业实现销售产值1274亿，同比0.57%。区内唯一核心平台为杭州经济技术开发区资产经营集团，从事经开区内工程施工、产业园区及商业服务、配套房地产等，资产132亿。
杭州高新区：建于1990年，为国务院批准的首批国家级高新区，区内已形成通信网络、电商、智慧物联等为代表的产业集群，汇聚阿里巴巴、海康威视、浙江中控等一大批行业领军企业。2017年全区GDP达1088.9亿，区内核心平台为杭高新，为区内重要的房产开发出租、基础设施和保障房投融资建设的国有资产经营管理平台，总资产131亿，其中房屋出租业务占收入比近50%。
余杭区：地处杭嘉湖平原南端，杭州通往沪、苏、皖的门户，交通便利。18年GDP为2312.45亿，同比11.2%，地方公共预算收入336.4亿，增长20.1%。
余杭区有5家城投平台，核心平台为杭州余杭城市建设集团，总资产613亿，主要承担基础设施和市政公用事业项目的投建、运营及管理职能。此外，杭州余杭创投公司是未来科技城的最主要土地开发主体；余杭交通集团负责交通基础设施建设；杭州余杭经济开发建设公司承担余杭开发区内的土地开发和基建任务；杭州余杭金融控股集团从事保安服务、液化气销售及房屋租赁等业务。
萧山区：位于杭州市南部，全区总面积为 1420.22 平方公里，截至2017 年末，萧山区常住人口为145.4万人。经济总量持续位居杭州市各城区首位。17年GDP为2157亿，同比增长7.3%，固定资产投资1104.26亿，同比增长4.3%。一般预算收入 188亿元。
萧山区有5家城投平台，核心平台为杭州市萧山区国有资产经营总公司，从事齿轮箱制造、城市基础设施建设、水务、医药流通等业务，总资产1922亿。此外，萧山环境集团是萧山区水务资产运营的重要主体；萧山交通投资集团从事交通基建、城中村改造、公路运营以及客运运输等业务；萧山经济技术开发区国有资产经营公司负责市北区块、桥南区块等的区域开发；钱江世纪城开发建设公司是钱江世纪城的投资建设主体。
富阳区：地处浙江西北部，沪杭甬交汇点，具有较好区位优势。18年GDP为764.6亿，增长5.7%，人均GDP达112388元，一般公共预算收入72.7亿。富阳区有2家城投主体，核心平台为富阳城投，负责富阳区基础设施投资、土地开发、保障房等，总资产567亿；浙江富春山居集团有限公司是富阳经开区内唯一的土地整理和基础设施建设主体，总资产259亿。
临安区：地处杭州至黄山的旅游线上，森林、旅游、矿产、水资源丰富，境内拥有天目山、清凉峰两个国家级保护区和森林公园，还拥有大明山、浙西峡谷等风景区。18年GDP为539.6亿，增长7.2%，一般公共预算收入53.2亿，增长22.8%。临安区有2家城投主体，核心平台为国兴集团，为临安市城市基建、保障房建设主体，还负责大明山景区运营，总资产223亿；杭州青山湖科技城投资建设发展公司是临安区青山湖科技城的基础设施建设主体，收入主要来自利润空间较低的保障房开发和电解铜贸易业务，资产202亿。
图 杭州区县国企股权结构
表 2020年区县国企情况
杭州市萧山区国有资产运营总公司 AAA 土地开发 土地整理 2270 95 7 60 4
杭州余杭城市建设集团有限公司 AAA 土地开发 城建基建 840 181 21 63 6
杭州余杭交通集团有限公司 AAA 做地收入 交通基建 341 27 5 25 12
杭州余杭创新投资有限公司 AA+ 土地开发 基建 822 195 21 68 3
杭州市下城区城市建设投资发展集团有限公司 AA+ 贸易业务 土地整理 753 23 2 64 1
杭州西湖投资集团有限公司 AA+ 旅游服务业务 旅游基建 599 47 4 64 2
杭州萧山经济技术开发区国有资产经营有限公司 AA+ 土地开发 园区开发 591 30 3 61 4
杭州良渚文化城集团有限公司 AA+ 土地开发 土地整理城建 419 73 11 53 12
杭州望海潮建设有限公司 AA+ 土地整理 土地整理 373 21 3 51 2
杭州萧山钱江世纪城开发建设有限责任公司 AA+ 基础设施 城建 319 56 5 41 5
杭州萧山交通投资集团有限公司 AA+ 土地出让收入 交通基建 711 10 2 74 3
浙江国兴投资集团有限公司 AA+ 物资销售 城建基建 237 65 9 55 8
杭州钱塘新区产业发展集团有限公司 AA+ 产业园区服务 园区开发 149 16 4 64 11
杭州萧山环境集团有限公司 AA 自来水销售 给排水 193 8 1 73 11
杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司 AA 房屋出租 服务业基建 112 17 2 51 14
杭州钱塘新区建设投资集团有限公司 AA 基建投资 401 33 3 68 0
杭州余杭经济开发建设有限公司 AA 土地开发 城建基建 176 56 8 57 11
杭州市拱墅区经济发展投资有限公司 AA 土地平整业务 城建 154 30 5 67 6
杭州余杭水务控股集团有限公司 AA 供排水基建
杭州余杭旅游集团有限公司 AA 租金 旅游项目开发 146 18 4 51 14
（三）宁波市平台
宁波是东南沿海重要的港口城市、浙江第二大城市、长江三角洲南翼经济中心和国家历史文化名城。宁波市位于浙江省东部，长江三角洲南翼，北临杭州湾，西接绍兴，南靠台州，东北与舟山隔海相望，全市陆地积9365.58平方千米。国务院批复确定的中国东南沿海重要的港口城市、长江三角洲南翼经济中心。宁波市目前下辖海曙区、江北区、北仑区、镇海区、鄞州区、奉化区共6个市辖区以及象山县、宁海县2个市辖县，并代管余姚市、慈溪市2个县级市。
2020年，宁波市完成财政总收入2835.6亿元，同比增长1.8%，其中一般公共预算收入完成1510.8亿元，同比增长2.9%，首次超过1500亿元，一般债务规模为1177.57亿元。
截至2020年12月14日宁波市共有33家有存续公募债券的城投发行人。市级平台包括宁波交通投资控股有限公司（“宁波交投”）、宁波市轨道交通集团有限公司（“宁波轨交”）宁波开发投资集团有限公司（“宁波开投”）、宁波城建投资控股有限公司（“宁波城投”）。
宁波开发投资集团有限公司，宁波开投是政府授权经营国有资产的国有独资有限责任公司，是宁波市主要骨干企业之一，由宁波市国资委持股99.21%，2020年年末净资产规模为332.57亿元，较2019年末的287.23亿元有大幅提高。宁波城投是宁波市重要城市基础设施建设和国有资产运营主体，业务涉及基建、燃气、垃圾焚烧发电、建材、租赁以及商品零售等多个领域。宁波轨交由宁波市国资委持股76.92%，是宁波市轨道交通投资建设及运营管理的唯一主体并负责轨道交通站点周边的土地综合开发。
宁波主要平台梳理：
发行人 主体评级 主要业务 平台性质 总资产（亿元） 存量债券（亿） 存量债券（只）
宁波城建控股有限公司 AAA 天然气销售 燃气 765.52 102.3 12
宁波市轨道交通集团有限公司 AAA 土地开发整理 交通基建 1395.06 50 4
宁波交通投资控股有限公司 AAA 工程施工 交通基建 950.89 106.3 18
宁波开发投资集团有限公司 AAA 商品贸易 热力供应 841.01 113.7 13
宁波市供排水集团有限公司 AA+ 供水 给排水 120.28 3 1
宁波市海城投资开发有限公司 AA+ 商品销售 餐饮住宿 306.85
宁波原水集团有限公司 AA 供水 国资运营 108.59
（四）温州市平台
温州市位于浙江省东南部，瓯江下游南岸。全市下辖鹿城区、龙湾区、瓯海区、洞头区4个区，瑞安市、乐清市、龙港市3个县级市，以及永嘉县、平阳县、苍南县、文成县、泰顺县5个县。作为中国民营经济发展的先发地区与改革开放的前沿阵地，温州是国务院批复的中国东南沿海重要的商贸城市和区域中心城市。
2020年，温州市三次产业结构由2019年的2.3:42.6:55.1调整为2.3:41.3:56.4，第三产业占比较上年提高1.3%。下属区县中乐清市、瑞安市一般公共预算收入显著高于其他区县，分别为94.4亿元、81.9亿元。而城投债务率方面，瓯海区、平阳县债务负担均较重，城投债务率均超过500%，分别为787.9%、584.7%。总体来看2021年温州市到期压力尚可。
平台方面，温州市截止2020年年底共有25个平台，其中市级平台5个，区县级平台12个，国家级园区平台4个，省级园区平台1个，普通园区平台3个。5个市级平台分别为温州市城市建设发展集团有限公司（“温州城投集团”）、温州市铁路与轨道交通投资集团有限公司（“温州交通投资”）、温州市交通发展集团有限公司（“温州交发集团”）、温州市名城建设投资集团有限公司（“温州名城”）和温州市公用事业发展集团有限公司（“温州公用”）。
温州主要平台梳理：
发行人 主体评级 主要业务 平台性质 总资产（亿元） 存量债券（亿） 存量债券（只） 累计债券（亿） 累计债券（只）
温州市铁路与轨道交通投资集团有限公司 AAA 租赁 交通基建 405 30.3 5 44.3 8
温州市名城建设集团有限公司 AA+ 不动产销售 保障房建设 210 37 5 93 9
温州市公用事业集团有限公司 AA+ 供水 水务 121 12.5 3 54 18
温州市交通发展集团有限公司 AA+ 路价收费 基建 618 20 2 76 11
温州市城市发展集团有限公司 AA+ 保障房销售 城建 783 17.4 2 27 2
温州市交通运输集团有限公司 AA 交通运输 交通服务 59 4 1 15 4
（五）绍兴市平台
绍兴市位于浙江省中北部、杭州湾南岸。全市下辖越城区、柯桥区、上虞区3个区，诸暨市、嵊州市2个县级市，以及新昌县1个县。绍兴市是国务院批复确定的中国具有江南水乡特色的文化和生态旅游城市，也是环杭州湾大湾区核心城市、杭州都市圈副中心城市。
2020年，绍兴市三次产业结构由2019年的3.6:47.9:48.5调整为3.6:45.2:51.2，第三产业占比较上年提高2.7%。下属区县中柯桥区一般公共预算收入较高，为137.2亿元。上虞区、诸暨市、越城区一般公共预算收入在50-100亿元。城投债务率方面，除越城区外，绍兴市各区县债务负担均较重。其中嵊州市城投债务率最高，为1221.1%。
绍兴市共有42个平台，其中市级平台4个，区县级平台26个，国家级园区平台6个，省级园区平台4个，普通园区平台2个。4个市级平台分别为绍兴市交通投资集团有限公司（“绍兴交投”）、绍兴市城市建设投资集团有限公司（“绍兴城投”）、绍兴市公用事业集团有限公司（“绍兴公用事业”）和绍兴市文化旅游集团有限公司（“绍兴市旅游集团”）。其中发债量最高的是绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限公司，是绍兴市柯桥区唯一的国有资本运营主体，主营业务覆盖了市场经营、水务、交通运输、能源投资、旅游开发、房地产开发、综合金融、文化传媒、土地开发和基础设施建设等十大板块。
绍兴主要平台梳理：
发行人 主体评级 主要业务 平台性质 总资产（亿元） 存量债券（亿） 存量债券（只） 累计债券（亿） 累计债券（只）
绍兴市交通投资集团有限公司 AAA 医药生产 交通基建 787 119.42 9 181.87 29
绍兴市城市建设投资集团有限公司 AA+ 燃气销售 城建燃气 536 129.2 20 233.5 36
绍兴市镜湖新区开发集团有限公司 AA+ 保障房建设 基建土地整理 82.1 14 122.5 18
绍兴市公用事业集团有限公司 AA+ 水务产业收入 水务 164 11 2 46 11
绍兴市文化旅游集团有限公司 AA 医药收入 旅游 125 11 2 23 5
浙江滨海开发投资有限公司 AA+ 通行费收入 城建基建 281 20 2 20 2
（六）嘉兴市平台
嘉兴市位于浙江省东北部，长三角杭嘉湖平原腹地。全市下辖南湖区、秀洲区2个区，海宁市、平湖市、桐乡市3个县级市，以及嘉善县、海盐县2个县。嘉兴是长三角城市群、浙江大湾区的核心城市，也是国务院批复确定的中国具有江南水乡特色的旅游城市。
2020年，嘉兴市三次产业结构由2019年的2.2:53.9:43.9调整为2.3:51.9:45.8，第三产业占比较上年提高1.9%。下属县市中海宁市、桐乡市、平湖市一般公共预算收入分别为100.9亿元、94亿元、90亿元。嘉善县、海盐县一般公共预算收入在50-80亿元。南湖区、秀洲区一般公共预算收入明显低于其他区县，分别为34.7亿元、27.5亿元。秀洲区、南湖区债务负担较重，城投债务率明显高于其他区县，分别为1519.8%、960.1%。
嘉兴市共有39个平台，其中市级平台4个，区县级平台27个，国家级园区平台5个，普通园区平台3个。4个市级平台分别为浙江嘉兴国有资本投资运营有限公司（“嘉兴国投”）、嘉兴市高等级公路投资有限公司（“嘉兴高投”）、嘉兴市现代服务业发展投资集团有限公司（“嘉服集团”）和嘉兴市城市投资发展集团有限公司（“嘉兴城投”）。其中嘉兴国投委托代建、土地整理、公用事业（水务及燃气）等公益性业务，并开展商贸流通、交通运营、造纸等经营性业务，获得的政府支持力度较强。
嘉兴主要平台梳理：
发行人 主体评级 辖区级别 主要业务 平台性质 总资产（亿元） 存量债券（亿） 存量债券（只）
浙江嘉兴国有资本投资运营有限公司 AAA 市级 公用事业 基建旅游 1112 80 7
嘉兴市高等级公路投资 AA+ 市级 商品销售 交通基建 419 126.5 19
嘉兴市现代服务业发展投资集团有限公司 AA+ 市级 商贸流通 国贸运营 369 52 8
嘉兴市南湖投资开发建设集团有限公司 AA+ 市级 工程项目建设 城建 373 19.6 6
嘉兴市城市投资发展集团有限公司 AA+ 市级 天然气、燃气及配套销售 国贸运营 278 47 8
嘉兴市嘉秀发展投资控股集团有限公司 AA 市级 代建项目业务 土地整理 495 48 10
嘉兴市湘家荡发展投资集团有限公司 AA 市级 工程收入 基建土地整理 215 44.6 9
嘉兴经济技术开发区投资发展集团有限公司 AA 市级 土地开发 基建园区开发 189 25.8 8
嘉兴滨海控股集团有限公司 AA+ 市级 土地开发 基建 221 54.3 13
嘉兴市乍浦建设投资有限公司 AA 市级 土地开发 基建 188 19 4
嘉兴市秀宏建设投资集团有限公司 AA 市级 工程施工 国贸运营 163 20 2
嘉兴科技城投资发展集团有限公司 AA 市级 土地整理 投资管理基建 137 12 2
嘉兴创意投资发展有限公司 AA 市级 土地整理 基建土地开发 96 21.2 2
嘉兴市闻川城市投资建设有限公司 AA 市级 – 基建土地开发 536 13 2
（七）湖州市平台
湖州市位于浙江省北部，为长江三角洲中心区27城之一。全市下辖吴兴、南浔2个区，德清、长兴、安吉3个县。湖州市是全国首个地市级生态文明先行示范区、中国美丽乡村的发源地，也具有优越的区位条件，是沪、杭、宁三大城市的共同腹地、G60科创走廊中心城市。
湖州在浙江省地级市中，经济实力算第二梯度。2020年GDP增速较2019年下降4.6%，但2020年公共预算收入增速为正。2019年一般预算收入列全省第8位，同期末显隐性债务率分列第4、2位，显隐性债务负担均较重。
产业结构方面，2020年，湖州市三次产业结构由2019年的4.3:51.1:44.6调整为4.4:49.6:46.0，第三产业占比较上年提高1.4个百分点。湖州市目前已形成新能源汽车及关键零部件、绿色家居、休闲旅游等千亿级产业，以及金属新材、现代纺织、高端装备、数字经济核心产业等500亿级产业集群。
湖州市在浙江省境内城投债务率全省第一，2020年城投债务率超过1243%。财政收入方面，长兴县、德清县2020年一般公共预算收入相对较高，南浔区相对较低。长兴县、德清县一般公共预算收入较高，分别为67.6亿元、67.1亿元，此外，安吉县也超过50亿元。吴兴区、南浔区一般公共预算收入相对较低，均在50亿元以下。城投债务率方面，湖州下辖各区县债务负担整体较重。其中长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区城投债务率均超过1000%，其中长兴县最高，为1335.9%。德清县城投债务率相对较低，为879.5%。
从城投债余额看，湖州市本级、长兴县城投债余额较高，均超过400亿元，分别为469.7亿元、442.4亿元。南浔区、德清县均不足200亿元。从2021年到期压力看，长兴县、湖州市本级2021年到期及行权城投债规模较大，分别为88.5亿元、82.6亿元。长兴县2021年到期及行权城投债占比相对较高，为20%。德清县无2021年到期及行权债券，南浔区到期及行权压力也较小，规模仅为8.5亿元，占比为4.8%。
湖州的城投平台中有市级平台3家，其中湖州城投为湖州市最重要基建及国资运营主体，湖州交投为全市交通基础设施建设主要平台；湖州城建为湖州城投核心子公司，主要从事湖州市基础设施项目委托代建及保障房建设业务。
下属各区域财力规模一般但财政平衡状况较好，其中长兴县、德清县财力相对靠前，南浔区、南太湖新区偏弱；安吉县、长兴县显性债务率高，除南浔区外各区域隐性债务负担均较重。非市级平台17家，其中东部新城、德清联创业务范围有限且不直属于相应级别国资管理部门；南浔经开所在区域财力增长且平衡较好。对外担保方面，吴兴南太湖、安吉国资的或有负债风险较高。
湖州主要平台梳理：
⦁ 市级平台
主体 城投债 平均 平均剩
发行人 平台定位 收入构成 对外担保情况 总资产
评级 余额 估值 余期限
受托代建项目收入、房
湖州市城市投资发展 基建、保障房建
AAA 产销售、燃气业务收入 9.69 亿元，均为国企 930 267.2 3.6 2.0
集团有限公司 设、公用事业
为主
湖州市交通投资集团 高速公路建设运 通行费、产品
AAA 无对外担保 470 85.0 3.8 2.3
有限公司 营、高铁建设 销售收入为主
湖州市城建投资集团 基建、保障房 受托代建项目收入、房
AA 7.09 亿元，均为国企 464 18.2 3.9 0.9
有限公司 建设 产销售收入为主
⦁ 区县级平台
长兴县有8个平台，南浔区有6个平台，德清县、安吉县和吴兴区各有5个平台。区县级平台私募债占比整体较高，其中有16家平台私募债占比100%。此外，长兴县的城投间互相担保较为普遍。担保圈中共包含6家城投平台，其中长兴交通投资集团有限公司（“长兴交投”）对区域内平台担保规模最大，达到97.3亿元。
长兴交投目前为长兴县规模最大的发债平台，主要负责长兴县交通基建、土地开发整理、安置房建设等业务。公司获得政府在资产注入和财政补贴方面的大力支持，2017-2019年，政府注入资产共增加了资本公积55.5亿元，政府财政补贴分别为10.8、12.1和11.2亿元；2020年，子公司长兴文化旅游发展集团有限公司无偿获得农丰源股份有限公司69.85%股权、数项景区资产和长兴城投下属3家公司股权划转。长兴交投总资产从2019年底的747.8亿元，增加至2020年6月底的806.2亿元。截至2019年末，公司有息债务结构中非标债务占比较高，为30%。存量债包括7只私募公司债、1只公募公司债、3只企业债，平均估值较高，为5.4%，私募债占比达66%。
发行人 主体评级 平台定位 收入构成 对外担保情况 总资产 城投债余额 平均估值 平均剩余期限
长兴交通投资集团有限
公司
交通基建、土地开 贸易收入、委托建
AA+ 发整理、安置房 设、土地开发收入 157.02 亿元，均为 748 90.6 5.4 2.9
国企
建设 为主
浙江长兴金融控股集团
有限公司 AA+ 土地开发整理 土地开发、土地整 76.68 亿元，均为国 530 39.8 5.1 1.5
理收入为主 企
长兴城市建设投资集团
有限公司 AA+ 基建 贸易收入、工程代 89.93 亿元，均为国 452 80.3 4.7 1.9
建收入为主 企
浙江长兴环太湖经济投资
开发有限公司 AA 土地开发整理、 贸易收入为主 38.97 亿元，均为国 223 40.8 6.7 2.8
文化旅游 企
长兴南太湖投资开发有限
公司 AA 土地开发整理、 商品收入为主 18.79 亿元，均为国 151 34.2 5.1 2.3
基建 企
长兴县永兴建设开发有限
公司 AA 基建、土地开发整 商品销售、土地开 12.85 亿元，均为国 140 41.0 6.1 2.5
理、安置房建设 发收入为主 企
长兴滨湖建设开发有限
公司 公用事业、
AA 贸易收入为主 4.19 亿元，均为国企 113 18.5 6.0 1.4
交通基建
长兴仙山湖旅游投资开发
有限公司
– 文化旅游 旅游门票收入为主 1.86 亿元，均为国企 11 7.0 6.5 2.3
德清县建设发展集团有限
公司
房屋销售、建材贸
AA+ 土地开发整理、 易、土地整理收入 10.16 亿元，均为国 329 19.0 4.7 2.8
基建、水务 企
为主
德清县恒达建设发展有限
公司 土地开发整理、 土地整理收入、委
AA 0.54 亿元，均为国企 204 32.1 5.5 3.8
基建 托代建收入为主
德清县建设投资有限公司
土地开发整理、 房产销售收入、土
AA 41.1 亿元，均为国企 125 20.7 4.8 2.2
安置房建设 地出让收入为主
浙江德清交运投资建设
有限公司
AA 交通建设运营 安保服务收入为主 0.45 亿元，均为国企 90 20.0 5.3 2.3
德清县文化旅游控股有限
公司 广播电视、门票收
– 文化旅游 无对外担保 31 2.5 6.7 2.1
入为主
安吉县产业投资发展集团
有限公司 土地业务板块收入 244.07 亿元，其中
AA 土地开发整理 为主 7.46 亿元为民企 433 19.8 6.0 2.6
基础设施配套设施
浙江安吉国控建设发展
集团有限公司
AA+ 基建、文化旅游 项目、旅游开发项目 53.06 亿元，其中 400 55.0 5.0 1.6
0.84 亿元为民企
安吉县城市建设投资集团
有限公司
AA 土地开发整理、 施建设、安置房及 36.33 亿元，均为国 252 53.0 6.0 2.3
基建、安置房建设 商品房销售 企
收入为主
安吉县交通投资发展集团
有限公司 AA 交通基建、 委托代建、运输服 12.54 亿元，均为国 185 29.4 6.6 2.2
公用事业 务收入为主 企
⦁ 国家级园区平台
国家级园区层面，湖州市共有7个国家级园区平台，湖州莫干山高新区有3个，湖州经济技术开发区有2个，长兴经济技术开发区和湖州太湖旅游度假区各有1个。各平台私募债占比普遍偏高，除浙江湖州环太湖集团有限公司外，私募债占比均在78%以上。
具体 主体 城投债 平均 平均剩
发行人 平台定位 收入构成 对外担保情况 总资产
区域 评级 余额 估值 余期限
土地开发整理、 土地开发收入、委
浙江湖州环太湖集团 AA 保障房建设、 托代建项目收入 74.26 亿元，均为国 290 72.0 4.9 2.1
湖州经 有限公司 企
基建 为主
开区
湖州西塞山开发建设 基础设施建设业务
AA 基建 69.1 亿元，均为国企 227 13.0 4.8 1.4
有限公司 收入为主
湖州莫干山高新集团 AA+ 土地开发整理 物资销售、土地 40.61 亿元，其中 473 51.2 4.7 2.6
有限公司 平整收入为主 2.97 亿元为民企
土地开发整理、
莫干山 德清联创科技新城建设 AA 基建、 商品销售、土地整 27.95 亿元，其中 240 31.7 6.6 2.4
有限公司 理业务收入为主 1.92 亿元为民企
高新区 保障房建设
土地开发整理、
德清恒丰建设发展 AA 基建、 商品贸易、土地 48.62 亿元，均为国 190 10.0 6.3 2.0
有限公司 整理收入为主 企
保障房建设
太湖旅
游度假 浙江南太湖控股集团 AA 文化旅游 旅游基建收入为主 6.94 亿元，其中 90 14.3 6.5 1.0
有限公司 1.15 亿元为民企
区
长兴经 浙江长兴经开建设开发 AA 土地开发整理、 土地开发整理收入 72.34 亿元，其中 326 39.3 5.9 1.3
开区 有限公司 基建 为主 0.85 亿元为民企
（八）台州市平台
台州市位于浙江省沿海中部，是浙江沿海的区域性中心城市和现代化港口城市，也是长江三角洲中心区27城之一。全市下辖椒江区、黄岩区、路桥区3个区，临海市、温岭市、玉环市3个县级市，以及天台县、仙居县、三门县3个县。
台州在浙江省地级市中，经济实力算第二梯度。受疫情影响相对较大，台州市2020年财政收入下滑较多。台州市公共预算收入下降8.5%。2019年一般预算收入列全省第6位，同期末显隐性债务率分列第5、7位。
产业结构方面，2020年，台州市三次产业结构由2019年的5.5:45.6:48.9调整为5.6:43.7:50.7，第三产业占比较上年提高1.8个百分点。台州重点打造7大千亿产业集群，分别为汽车及零部件、通用航空、模具与塑料、医药医化、智能马桶、缝制设备、泵与电机。
城投债务率方面，路桥区、椒江区、天台区债务负担均较重，均超过500%。其中路桥区城投债务率最高，为889.8%，椒江区、天台区分别为660.5%、538.8%。玉环市、温岭市债务负担相对较轻，城投债务率分别为209.1%、202.6%。
从城投债余额看，椒江区城投债余额相对较高，为97亿元。三门县城投债余额较低，仅为12亿元。从2021年到期压力看，路桥区2021年到期及行权城投债余额相对较高，为22.5亿元，椒江区20亿元，其余区县均不足20亿元。各区县中路桥区2021年到期及行权城投债占比最高，为28.6%。黄岩区、天台县、临海市、仙居县无2021年到期及行权城投债，玉环市、三门县到期压力也较小。
平台概况方面，台州市共有23个平台，其中市级平台2个，区县级平台20个，省级园区平台1个。市级平台中，台州市国有资本运营集团有限公司（“台州国资”）为台州市最大的平台，主体评级为AAA，平均估值处于3.7%的较低水平。台州市城市建设投资发展集团有限公司（“台州城投”）是台州国资的子公司，主要从事基建、保障房建设等业务。存量债平均剩余期限较短，为1.5年，平均估值也处于3.6%的较低水平。
市级平台仅台州国资1家，为台州市最重要的综合性国资运营平台。下属区域财力状况为县级市强于市辖区，市辖区又强于市辖县，路桥区、椒江区财政平衡性佳，三门县、仙居县显性债务负担重。非市级平台11家，台州循环业务范围有限。
台州主要平台梳理：
⦁ 市级平台
发行人
主体
评级
平台定位
收入构成
对外担保情况
总资产
城投债
余额
平均估值
平均剩余期限
台州市国有资本运营集团有限公司
AAA
基建、高速公路建 药材药品销售、 21.68 亿元，
设运营、国有资本 房产销售、通行 其中 0.03 亿元 668 20.0 3.7 2.2
运营 费收入为主 为民企
台州市城市建设投资
发展集团有限公司
AA+
高速公路建设运 12.68 亿元，
通行费、房地产
营、基建、保障 其中 0.03 亿元 263 50.0 3.6 1.5
房建设 开发收入为主 为民企
⦁ 区县级平台
区县级层面，黄岩区有4个平台，临海市、玉环市、椒江区各有3个平台，天台县、仙居县各有2个平台，温岭市、路桥区、三门县各有1个平台。
玉环市的3个平台中，玉环市交通投资集团有限公司（“玉环交投”）、玉环市城市建设集团有限公司（“玉环城建”）为玉环市国有资产投资经营集团有限公司的子公司。其中，玉环交投为玉环市交通基础设施建设的平台，2019年玉环市保安服务有限公司、玉环广电网络有限公司等7家子公司无偿划入。玉环城建主要从事玉环市基础设施建设和土地开发整理等业务，存量债行权剩余期限均在2.1年以上，无年内到期及行权压力。
台州市椒江区国有资本运营集团有限公司（“椒江国资”）为椒江区规模最大的平台，2020年3月末总资产为517.8亿元。椒江国资的子公司浙江海正集团有限公司持有上市公司海正药业33.22%股份，2019年公司药品生产销售板块营收占比接近90%。与此同时，椒江国资承担了椒江区热电供应、污水处理、交通运输、基建等业务。4只存量债以1-3年期为主，平均估值为3.8%。
台州市路桥公共资产投资管理集团有限公司为路桥区的唯一平台，2017-2019年共收到20家企业股权划入。公司主要从事基建、保障房建设、供水等业务。存续债数量较多，共14只，私募债占比达82.2%。
行政
区县
发行人
主体
评级
平台定位
收入构成
对外担保情况
总资产
存量债
余额 平均
估值 平均剩
余期限
水务经营、食品销
温岭 温岭市国有资产投资集团 AA+ 水务、保障房建 售、房屋销售收入 13.64 亿元，均为 481 83.0 3.9 2.7
市 有限公司 设、基建 国企
为主
商品销售、工程代
临海市国有资产投资控股 AA+ 基建、水务 建、服务类收入 10.95 亿元，均为 454 10.0 5.2 4.5
集团有限公司 国企
为主
临海
临海市政耀产业发展集团
市 AA+ 水务、基建 水务板块收入为主 – 203 10.0 4.7 1.9
有限公司
临海市城市建设发展与 教育业务、代建
AA 基建 无对外担保 90 10.0 4.7 2.5
投资集团有限公司 业务收入为主
基础设施及保障房
玉环市国有资产投资经营 基建、保障房建 6.89 亿元，
AA+ 建设、交通维护 411 45.0 4.8 3.4
玉环市 集团有限公司 设、土地开发整理 均为国企
收入为主
玉环市交通投资集团有限 AA 交通基建 交通维护费收入 9.5 亿元， 165 3.0 4.1 0.9
公司 为主 均为国企
台州市椒江区国有资本 AA+ 国有资本运营、 药品生产销售收入 35.37 亿元， 507 54.0 3.8 1.3
运营集团有限公司 基建、公用事业 为主 均为国企
椒江 台州市椒江城市发展投资 AA+ 供水、基建、 售水、市政工程、 6.3 亿元， 166 7.0 4.8 2.8
集团有限公司 安置房建设 绿化养护收入为主 均为国企
区
药品批发销售、交
台州市椒江区社会事业发 – 交通基建、国有 通运输业务收入 7.09 亿元， 106 14.0 4.8 2.6
展集团有限公司 资本运营 均为国企
为主
市场经营业务、供
路桥 台州市路桥公共资产投资 AA+ 水务、基建 水业务、房地产业 18.07 亿元， 546 78.6 4.2 1.4
区 管理集团有限公司 均为国企
务收入为主
安置房业务、基
台州市黄岩国有资本投资 AA 基建、保障房建 建、人力劳务 51.44 亿元，其中 419 22.2 5.1 4.4
运营集团有限公司 设、水务 0.4 亿元为民企
收入为主
安置房销售、人力
黄岩 台州市黄岩城市建设投资 AA 基建、安置房建设 劳务、自来水业务 7.6 亿元，其中 0.4 175 12.0 4.7 2.7
集团有限公司 亿元为民企
区 收入为主
台州市黄岩经济开发集团 AA 基建、安置房建设 基础设施建设、安 8.05 亿元， 151 20.0 4.8 2.7
有限公司 置房业务收入为主 均为国企
台州市黄岩城市建设发展 – 基建、安置房建设 人力服务、安置房 1.5 亿元， 82 9.0 5.9 1.8
集团有限公司 销售收入为主 均为国企
浙江省天台县国有资产经 AA 土地开发整理、基 土地开发整理 41.28 亿元， 176 31.6 5.9 2.9
天台 营有限公司 建、安置房建设 收入为主 均为国企
县 天台县国有资本运营有限 AA 国有资本运营 教育培训、水务、 6.8 亿元， 116 17.1 5.8 2.5
公司 保安服务收入为主 均为国企
仙居县国有资产投资集团 AA 国有资本运营、 医药制造销售收入 4.73 亿元， 239 12.0 5.2 1.7
有限公司 基建 为主 均为国企
仙居县
砂石销售、安置房
仙居县城市建设发展集团 AA 基建、土地开发整 销售、水资源供应 3.25 亿元， 101 5.0 4.7 2.5
有限公司 理、公用事业 均为国企
收入为主
14.1 亿元，其中担
三门 三门县国有资产投资控股 基建、土地开发整 工程代建业务 保业务子公司对外
县 有限公司 AA 理、安置房建设 收入为主 担保业务余额 1.35 202 12.0 6.6 2.2
亿元
（九）金华市平台
金华市位于浙江省中部，系国家物流枢纽城市，汽车、五金等产业为区域特色产业。全市总面积1.09万平方公里，下辖婺城区、金东区2区，兰溪市、义乌市、东阳市、永康市4个县级市，浦江县、武义县、磐安县3县，2019年常住总人口562万。
金华在浙江省地级市中，经济实力算第二梯度。2019年一般预算收入为411.3亿元，列全省第7位，同比增长4.8%；同期一般预算支出为664.5亿元，财政平衡性尚可。
城投情况概述：
金华市共有14家城投平台，包括2家市级、3家区级、8家县级市和1家县级城投平台，主要涉及业务包括基建、国有资产运营等。
2019年一般预算收入列全省第7位，同期末显隐性债务率分列第6、11位，隐性债务负担较轻。市级平台2家，其中金华城投主要负责城区的土地整理及基础设施委托代建，业务范围有限、自身规模较小且债务负担较重；子公司金华城建主业区域垄断性不强，但债务负担可控。下属区域中义乌市财力较强，市辖区及县级市平衡状况较好；磐安县、浦江县显性债务负担较重，金东区显性债务率较低。非市级平台4家，其中义乌城投自身规模较小、债务负担很重，金汇五金核心业务公益性相对较弱且自身规模较小。
金华主要平台梳理：
发行人 主体评级 主要业务 平台性质 总资产（亿元） 存量债券（亿） 存量债券（只） 资产负债率（%） EBITDA/有息负债（%）
金华市城市建设投资集团有限公司 AA+ 土地整理业务 城建 174 57% 1%
金华市城市建设有限公司 AA 土地开发 城建 117 52% 3%
金华市金东城市建设投资集团有限公司 0 土地开发与整理 基建 130 66% 2%
金华市婺城区城乡建设投资集团有限公司 AA 土地开发 基建 – – –
金华融盛投资发展集团有限公司 AA 土地开发整理 城建 318 65% 2%
义乌市国有资本运营有限公司 AA+ 房地产开发 国资运营 1860 74% 5%
义乌市城市投资建设集团有限公司 AA+ 商品房销售 基建 417 80% 2%
义乌市建设投资集团有限公司 AA 房屋销售 国资运营 330 74% 0.32%
浙江金汇五金产业集团有限公司 AA 租赁 国资运营 114 44% 8%
义乌市水务建设集团有限公司 AA 售水 水务 91 60% 14%
兰溪市兰创投资集团有限公司 AA – 国资运营 – – –
兰溪市城市投资集团有限公司 AA 工程代建 基建 197 64% 7%
义乌市双江湖开发集团有限公司 AA – 国资运营基建 172 60% 12%
浙江武义城市建设投资集团有限公司 AA 保障房及安置房销售 基建 115 52% –
（十）衢州市平台
衢州市位于浙江省西南部浙皖赣闽四省交界地区，境内多山，是国家绿色金融改革创新试验区、全国“多规合一”试点，矿产资源丰富。衢州市总面积8845平方千米，下辖2区1市3县（柯城区、衢江区、江山市、龙游县、常山县、开化县），2019年常住人口258万。
衢州在浙江省地级市中，经济实力算第三梯度。2019年实现一般预算收入137.1亿元，列全省末位，同比增长7%；同期一般预算支出449亿元，财政平衡性不佳。截至2019年末衢州市一般政府债务规模为242.3亿元，显性债务率达176.7%，列全省第2位，显性债务负担较重；同期末隐性债务规模为324.1亿元，隐性债务/一般预算收入为2.36，列全省第9位，隐性债务负担可控。衢州市目前下辖柯城区、衢江区2个市辖区以及常山县、开化县、龙游县3个市辖县，并代管江山市1个县级市。
2019年衢州市各行政区域的财力及平衡状况均较弱，其中江山市一般预算收入20.5亿元居首、开化县仅10亿元居末，各行政区域的一般预算支出/一般预算收入均在3以上，其中开化县该比值高达6.6，财政平衡性最差。
城投情况概述：
全市共有5家城投平台，包括4家市级和1家县级市平台，主要涉及业务为基建和国有资产运营。衢州市有存量公募债券的市级城投平台3家，包括衢州国资及其全资子公司柯城国资、全资孙公司汇盛投资，衢州国资业务公益性较强，区域地位重要，自身规模较大且债务负担可控，为衢州市“天花板”平台，而柯城国资、汇盛投资业务范围有限，自身规模较小。
截至2019年末开化县的显性债务规模较大、债务负担最重，柯城、衢江两市辖区的债务规模较小、债务负担相对较轻，但整体看衢州市各行政区域的显性债务负担偏重。衢州市有存量公募债券的非市级平台仅1家，为龙游县主要平台龙游国资，区域地位重要，债务负担可控，但区域财力较弱。
衢州主要平台梳理：
发行人 主体评级 主要业务 平台性质 总资产（亿元） 存量债券（亿） 存量债券（只） 资产负债率（%） EBITDA/有息负债（%）
衢州市国有资产经营有限公司 AA+ 商品销售 基建 751 57% 4%
浙江汇盛投资集团有限公司 AA 基建建设土地开发整理 国资运营 157 70% 1%
衢州市柯城区国有资产经营有限责任公司 AA 受托代理业务 国资运营 131 63% 5%
龙游县国有资产经营有限公司 AA 工程收入 基建 198 57% 8%
衢州市交通投资集团有限公司 AA+ 电力 交通 – – –
（十一）丽水市平台
丽水市位于浙江省西南部，是浙江省辖陆地面积最大的地级市，日用品制造、零售、旅游为当地支柱型产业。丽水市总面积1.73万平方公里，下辖莲都区、龙泉市，以及云和县、景宁畲族自治县、庆元县、缙云县、遂昌县、松阳县7县，2019年丽水市户籍人口270.8万。
经济概况：
丽水在浙江省地级市中，经济实力算第三梯度。2019年一般预算收入为139.8亿元，列全省第10位，仅高于衢州市，同比增长7.6%；同期一般预算支出为526.5亿元，财政平衡性不佳。截至2019年末丽水市一般政府债务规模319.1亿元，显性债务率达228.2%，居全省首位且为省内唯一超过200%的设区市，显性债务负担重；同期末隐性债务规模为172.4亿元，隐性债务/一般预算收入为1.23，列全省第10位，隐性债务负担较轻。丽水市目前下辖莲都区1个市辖区以及青田县、缙云县、遂昌县、松阳县、云和县、庆元县、景宁畲族自治县7个市辖县，并代管龙泉市1个县级市。
2019年丽水市各行政区域一般预算收入规模均较小，其中青田县居首，庆元县财力最弱；财政平衡性方面，2019年丽水市所有行政区域的平衡性普遍较差，其中相对较好的莲都区该比值为3，景宁畲族自治县该比值达6.8，平衡性最弱。
城投情况概述：
丽水市全市共3家城投平台，包括2家市级和1家区级城投平台，主要涉及业务为城建和国有资产运营。丽水市有存量公募债券的城投平台2家，均为市级平台：丽水城投业务范围及自身规模扩大，政府支持力度较好，是丽水市“天花板”平台；丽水城建的业务公益性较强，但自身规模不及丽水城投，好在债务负担可控。
截至2019年末龙泉市、缙云县、景宁畲族自治县的一般债务规模相对较大，其余区域的债务余额相差不大；显性债务率方面，财力相对较强而债务规模居中的青田县、莲都区债务负担相对可控，其他区域一般政府债务/一般预算收入均超过200%，其中景宁畲族自治县的债务负担最重。
（十二）舟山市平台
舟山市位于浙江省东北部，是我国著名的渔场和海洋渔业的重要基地，素有“祖国渔都”之美誉。舟山现已建立岱山经济开发区、浙江省舟山高新技术产业园区、中国大宗商品交易中心等产业基地，形成能源化工、海洋电子信息、装备制造等主导产业。舟山市总面积2.22万平方千米，下辖定海区、普陀区、岱山县和嵊泗县，2018年末常住人口117.3万人。
经济概况：
舟山在浙江省地级市中，经济实力算第三梯度。2019年实现一般预算收入154.9亿元，列全省第9位，仅高于丽水市、衢州市，但同比增速达14%，为同期全省首位；同期一般预算支出323.4亿元，财政平衡性一般。截至2019年末舟山市一般政府债务规模为255.7亿元，显性债务率达165.1%，列全省第3位；同期末隐性债务规模为1048.8亿元，隐性债务/一般预算收入达6.77，列全省第3位，显性及隐性债务负担均较重。
舟山市目前下辖定海区、普陀区2个市辖区以及岱山县、嵊泗县2个市辖县。2019年舟山市各区县的一般预算收入规模普遍不大，其中市辖区强于市辖县；财政平衡性方面，除定海区的平衡较好外其他区域均不佳，其中嵊泗县平衡状况最弱。
城投情况概述：
舟山市全市共12家城投平台，包括4家市级、7家区级和1家县级市城投平台，主要涉及业务为港口基建和保障房建设。
舟山市有存量公募债券的市级城投平台4家，包括舟山交投、舟山海洋、舟山海城、舟山旅游，均由舟山市国资委直接控股，其中舟山交投、舟山海洋、舟山海城的职能分工明确、区域重要性较强，净资产规模均较大、政府支持较好，债务负担总体可控，同为舟山市“天花板”平台；舟山旅游净资产规模很小，在各市级平台中相对边缘化。
截至2019年末舟山市各区域债务规模排序与财力排序一致，显性债务率排序则与财力排序相反，定海、普陀两个市辖区虽债务规模较大但财力相对较强，显性债务率相对财力较弱的嵊泗、岱山两个市辖县低，但整体看舟山市各行政区域的显性债务负担均较重。舟山市有存量公募债券的非市级平台6家，除嵊泗县外各区县均有发行人，其中定海区、普陀区、岱山县主要平台信用资质相近，而定海区平台舟山金建、普陀区平台东港投资的业务范围及净资产规模很小。
五、竞争格局分析
1、近三年一期浙江地区债务融资结构变化
浙江地区债券市场在2018年后持续呈现爆发式增长的状态，债券融资规模（同业）从2018年的2,291亿元增加至2020年的6,006亿元（2021年1-6月公司债占比61.62%），同时在此过程中各类型融资产品分布也出现较大的变化，公司债占比逐步提高。
2011到2020年 企业债、公司债、协会产品、金融债、ABS
两张图
表【】近三年一期浙江各类债券规模（同业）
分类 2018年 2019年 2020年 2021年1-6月
规模（亿） 占比 规模（亿） 占比 规模（亿） 占比 规模（亿） 占比
金融债 453.83 19.81% 544.17 14.49% 766.47 12.76% 324.50 8.94%
ABS 363.07 15.85% 471.79 12.56% 758.89 12.63% 360.76 9.94%
公司债 809.99 35.36% 2,068.75 55.09% 3,793.69 63.16% 2,235.55 61.62%
其他 663.90 28.98% 670.26 17.85% 687.43 11.44% 707.15 19.49%
合计 2,290.79 100.00% 3,754.97 100.00% 6,006.48 100.00% 3,627.96 100.00%
中信证券近十年浙江地区债券业务排名：
表【】中信证券2010年至2020年排名（同业）及承销规模
2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年
排名 2 12 2 2 2 1 3 2 2 8 5
承销规模 37 8 98 109 168 346 154 264 299 139 340
2019年开始中信证券排名出现一定波动，主要是由于2019年公司债产品发行井喷式增涨。
2、近三年各产品承销排名
近三年浙江省各债券产品排名如下：
表【】近三年浙江信用债承销排名（含金融债）
排名 2018年 2019年 2020年 2021年1-6月
主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比
1 中信建投 408.38 21.18% 中信建投 483.42 14.72% 中信建投 820.23 15.63% 浙商证券 549.87 17.01
2 中信证券 260.01 13.49% 财通证券 370.13 11.27% 浙商证券 806.46 15.37% 中信建投 429.47 13.29
3 财通证券 239.07 12.40% 浙商证券 357.14 10.88% 财通证券 560.96 10.69% 国信证券 368.74 11.41
4 浙商证券 215.00 11.15% 国信证券 249.59 7.60% 国信证券 417.67 7.96% 财通证券 304.96 9.43
5 国泰君安 129.38 6.71% 国金证券 232.40 7.08% 中信证券 280.66 5.35% 中信证券 133.25 4.12
6 国信证券 123.40 6.40% 国泰君安 172.03 5.24% 国金证券 182.00 3.47% 海通证券 131.88 4.08
7 中金公司 108.80 5.64% 华泰证券 145.87 4.44% 中山证券 180.48 3.44% 中山证券 99.95 3.09
8 招商证券 42.33 2.20% 中信证券 99.86 3.04% 海通证券 174.15 3.32% 中金公司 88.84 2.75
9 国金证券 35.90 1.86% 江海证券 98.00 2.98% 国泰君安 147.79 2.82% 华泰联合 85.90 2.66
10 江海证券 35.00 1.82% 国融证券 80.20 2.44% 中金公司 126.16 2.40% 国泰君安 77.69 2.40
表【】近三年浙江非金融企业信用债承销排名
排名 2018年 2019年 2020年 2021年1-6月
主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比
1 中信建投 343.78 23.32% 中信建投 381.92 13.94% 浙商证券 712.46 15.90% 浙商证券 549.87 18.69%
2 财通证券 159.07 10.79% 浙商证券 327.14 11.94% 中信建投 651.88 14.55% 中信建投 405.72 13.79%
3 浙商证券 139.00 9.43% 财通证券 317.13 11.58% 财通证券 471.86 10.53% 国信证券 345.74 11.75%
4 国信证券 123.40 8.37% 国金证券 232.40 8.48% 国信证券 388.77 8.68% 财通证券 279.96 9.51%
5 国泰君安 111.38 7.56% 国信证券 224.59 8.20% 国金证券 182.00 4.06% 海通证券 125.88 4.28%
6 中信证券 101.68 6.90% 国泰君安 132.03 4.82% 中山证券 180.48 4.03% 中山证券 99.95 3.40%
7 中金公司 87.90 5.96% 江海证券 98.00 3.58% 海通证券 168.15 3.75% 中信证券 94.10 3.20%
8 招商证券 42.33 2.87% 国融证券 80.20 2.93% 中信证券 155.26 3.46% 华泰证券 85.90 2.92%
9 国金证券 35.90 2.44% 中山证券 73.61 2.69% 国泰君安 140.79 3.14% 国金证券 71.10 2.42%
10 江海证券 35.00 2.37% 海通证券 66.25 2.42% 方正证券 114.15 2.55% 中金公司 65.74 2.23%
表【】近三年浙江金融企业信用债承销排名
排名 2018年 2019年 2020年 2021年1-6月
主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比
1 中信证券 158.33 34.89% 华泰证券 141.67 26.03% 中信建投 168.35 21.96% 中信证券 69.15 21.31
2 财通证券 80.00 17.63% 中信建投 101.50 18.65% 中信证券 125.40 16.36% 华泰联合 63.50 19.57
3 浙商证券 76.00 16.75% 中信证券 63.33 11.64% 浙商证券 94.00 12.26% 国信证券 28.00 8.63
4 中信建投 64.60 14.23% 财通证券 53.00 9.74% 华泰证券 91.67 11.96% 财通证券 25.00 7.70
5 中金公司 20.90 4.61% 国泰君安 40.00 7.35% 财通证券 89.10 11.62% 中信建投 23.75 7.32
6 国泰君安 18.00 3.97% 国开证券 30.00 5.51% 中金公司 47.50 6.20% 中金公司 23.10 7.12
7 中信证券 12.00 2.64% 浙商证券 30.00 5.51% 东莞证券 35.00 4.57% 国泰君安 18.50 5.70
8 海通证券 7.00 1.54% 国信证券 25.00 4.59% 国信证券 28.90 3.77% 国盛证券 12.50 3.85
9 东海证券 7.00 1.54% 中金公司 16.00 2.94% 东方证券 24.50 3.20% 东方证券 12.50 3.85
10 华融证券 5.00 1.10% 国盛证券 13.33 2.45% 国盛证券 14.55 1.90% 信达证券 10.00 3.08
表【】近三年浙江ABS承销排名
排名 2018年 2019年 2020年 2021年1-6月
主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比 主承销商 规模（亿） 占比
1 东方证券 118.00 32.50% 招商证券 61.41 13.02% 中金公司 189.14 24.92% 中金公司 130.42 36.15
2 招商证券 59.76 16.46% 中金公司 57.49 12.19% 华泰证券 99.40 13.10% 华泰证券 47.78 13.24
3 华泰证券 53.46 14.72% 东方花旗 41.53 8.80% 招商证券 87.20 11.49% 国泰君安 35.52 9.85
4 中信证券 26.34 7.25% 中信建投 41.18 8.73% 国泰君安 57.27 7.55% 招商证券 31.25 8.66
5 光大证券 18.56 5.11% 光大证券 29.39 6.23% 中信证券 51.94 6.84% 德邦证券 20.24 5.61
6 德邦证券 17.97 4.95% 中信证券 23.33 4.95% 平安证券 48.02 6.33% 国开证券 17.90 4.96
7 海通证券 16.39 4.51% 山西证券 23.00 4.88% 中信建投 47.55 6.27% 东方证券 15.00 4.16
8 财通证券 11.00 3.03% 德邦证券 22.58 4.79% 光大证券 46.48 6.12% 兴业证券 13.90 3.85
9 江海证券 10.70 2.95% 华泰证券 22.45 4.76% 东兴证券 41.10 5.42% 海通证券 8.96 2.48
10 国开证券 9.50 2.62% 国泰君安 19.37 4.10% 海通证券 18.12 2.39% 国海证券 8.20 2.27
3、浙江债券市场竞争格局分析
(1) 总体差异
浙江省整体的债券承销业务格局，总体呈现“头部多强混战”的态势。综合来看中信建投及浙商证券属于浙江市场第一梯队，财通及国信属于第二梯队，中信证券及其他属于第三梯队。全口径项下中信建投近三年持续排名第一，但2020年非金融企业信用债浙商证券已反超中信建投全年达到712亿元，全口径项下差距仅为23亿元。2021年1-6月全口径项下浙商证券超过中信建投浙江区域排名第一，同期浙商证券非金融企业信用债承销额达到550亿元超过中信建投约145亿元（远超2020年的66亿差异），浙商证券依托非金融企业信用债承暂时一举反超中信建投成为浙江区域第一（全口径）。
以2021年1-6月非金融企业信用债承销排名来看，浙商证券和中信建投承销金额保持在400亿以上，属于第一梯队，财通证券和国信证券保持在300亿元左右，属于第二梯队，半年数据口径下梯队间存在约100亿的差距，中信证券和其他6家券商位于第三梯队，梯队间存在约200亿元差距，各个梯队间差距明显，存在一定的短期跃升难度。
从细分产品看，1、非金融企业信用债属于浙江区域重点品种，该类型产品占浙江区域债券发行的60%以上，属于头部券商必争的产品，根据2021年1-6月数据，中信证券距离第二梯队的财通证券存在约186亿元差距，半年数据相较2020年全年数据差距依旧存在，短期难以赶超。2、金融信用债浙江区域整体发行规模较小，该类型产品为中信证券强势产品，2018年至2021年1-6月排名分别位居1、3、2、1，但是由于该类型产品年均发行规模约150亿元，对整体排名贡献有限。3、ABS产品属于整体发行规模小，但是存在一定的成长性，中金公司强势品种，其他各家排名存在一定波动。
(1) 客户资质差异
2020年中信证券承销规模较大的债券为：浙商银行2020年第二期小微企业专项金融债券、杭州银行2019年金融债券和浙商银行2020年第一期小微企业专项金融债券，均为商业银行债，该类客户往往由于发行体量较大，因此需要多家金融机构一起参与承销，在该类型项目上中信证券和中信建投存在较高的客户重合度。2020年浙商证券除参与宁波银行的商业银行债外，没有参与其他任何百亿级债券承揽承销业务，财通证券同样不存在。
2020年客户资质分类如下：
证券公司 服务客户数量（家） 发行债券数量（只）
AAA AA+ AA AAA AA+ AA
中信建投 19 37 36 40 91 49
浙商证券 7 36 47 14 69 64
财通证券 6 6 49 13 10 71
中信证券 14 7 4 30 14 4
2021年1-6月客户资质分类如下：
证券公司 服务客户数量（家） 发行债券数量（只）
AAA AA+ AA AAA AA+ AA
中信建投 10 27 20 16 36 22
浙商证券 4 19 40 5 24 45
财通证券 3 11 22 3 12 27
中信证券 8 4 2 10 8 3
从上表可知：
1.对于AAA级大客户中信证券对浙商证券及财通证券存在明显优势。
2.、中信证券和中信建投在债券牌照、承揽及成效方面无差别，但是在2020年中信证券的AAA客户比中信建投少5家，相应的参与发行债券的数量少约10只，此外中信证券的AAA级客户中有43%与中信建投重复。
3、在AA+及AA客户数量及发行数量上，中信证券全面弱于浙江劵商区域三强，需要在较长的一段时间内下大力气追赶。
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